¿Qué es la SEPI y por qué casi todas sus empresas dan pérdidas?

La SEPI (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) es una entidad pública española que actúa como holding o matriz de las participaciones empresariales del Estado. Se creó en 1995-1996 (sucesora del antiguo INI) y está adscrita al Ministerio de Hacienda.

¿Qué hace la SEPI?Su misión oficial es rentabilizar las participaciones empresariales del Estado mientras atiende al interés público (rentabilidad económica + rentabilidad social).

• Gestiona un grupo de empresas públicas estratégicas (sectores como naval, postal, medios, defensa, energía, etc.).
• Controla mayoritariamente unas 14 empresas (como Navantia, Correos, Tragsa, RTVE, Enusa, etc.).
• Tiene participaciones minoritarias en otras (como Telefónica, Indra, Airbus, Enagás, Redeia...).
• Emplea decenas de miles de personas de forma directa e indirecta.

Es un instrumento del Gobierno para mantener presencia estatal en sectores considerados estratégicos, sin ser un ministerio ni una empresa puramente comercial.¿Por qué muchas de sus empresas dan pérdidas?Es una crítica recurrente: más de la mitad de las empresas bajo control mayoritario de la SEPI suelen registrar pérdidas (en algunos ejercicios alrededor del 60%). En 2024, por ejemplo, el grupo consolidado tuvo pérdidas significativas (alrededor de 500 millones), aunque en 2025 volvió a beneficios (130 millones) gracias a la mejora de Correos y el crecimiento de Tragsa y Navantia.Razones principales:

1. Naturaleza de las empresas: Muchas operan en sectores con bajos márgenes, alta competencia o servicio público (Correos frente a privados, RTVE como servicio público, astilleros Navantia con ciclos largos y dependencia de contratos públicos).
2. Obligaciones de servicio público: Deben cumplir misiones sociales o estratégicas (mantener empleo, presencia territorial, soberanía industrial) que priorizan el interés general sobre la máxima rentabilidad.
3. Estructura de costes elevada: Plantillas numerosas, convenios colectivos fuertes, y dificultades para reestructurarse (políticamente sensible).
4. Inversiones y planes estratégicos: A menudo se realizan fuertes inversiones o provisiones (como en Correos) que generan pérdidas a corto plazo.
5. Gestión y politización: Críticos señalan designaciones políticas, falta de competitividad y menor presión por resultados que en el sector privado.
6. Sectores maduros o en transformación: Naval, minería (Hunosa), medios tradicionales, etc., enfrentan desafíos estructurales (competencia internacional, digitalización).

No todas pierden: Algunas como Tragsa tienen mejor comportamiento, y las participaciones minoritarias (Airbus, etc.) suelen ser rentables. El grupo consolidado puede compensar pérdidas con beneficios puntuales o aportaciones.
En resumen, la SEPI no es un fondo de inversión privado que busca maximizar beneficios, sino un instrumento de política industrial y estratégica del Estado. Las pérdidas son habituales porque muchas empresas persiguen objetivos no puramente comerciales. Esto genera debate recurrente sobre su eficiencia y si debería privatizarse más o reformarse.